短线观点：盯住远期石油期货

现货石油价格（目前仅略高于每桶50美元）往往会吸引所有的注意力。但最近，一些超远期合约的价格走势更为引人瞩目，价格在每桶80美元的5个月高点附近徘徊。举例而言，2015年12月交割的西德克萨斯中质油(WTI)合约是一种流动性相对较强的合约，被视为长期价格的代表，该合约上周收于每桶79.8美元，与18个月前处于同等水平。与此同时，现货价格则处在4年前的水平。

远期油价走强反映出，市场担心，虽然信贷危机已对需求造成冲击，但对供应方面的影响将会滞后，到明年才会开始显现。西方国家的石油监督机构——国际能源机构(International Energy Agency)估计，今年石油勘探和生产支出可能减少20%，为最初预测降幅的两倍。“仅是取消的非欧佩克(Opec)项目，以及2009-10年预计流失的新项目，就达到每天100万桶以上，”该机构表示，并补充道，随着石油公司减少对北美、北海和俄罗斯等关键地区成熟油田的维护，供给降幅会变得更大。

远期石油价格的投资理论是，明年经济开始复苏时，将适逢石油供给的减少，从而推动油价急剧走高。该理论还考虑到深水和油沙产区成本的上升，以及欧佩克中期内把油价抬高到每桶75美元的愿望。这个投资方案看似可行，但如果远期石油合约的天然卖家——那些迄今很少现身、希望获得现金流为项目融资的公司——重返市场，利用远期价格高企之机筹集资金，拉动价格走低，这个方案就会造成亏损。投资者面对的仍然是条双行线。